不要机选彩票 证监编制官员“下海”速成“资本大鳄” 暗藏豪悦股份IPO三年待“收割”

倘若仅从业绩来望，杭州豪悦护理用品股份有限公司(下称“豪悦股份“)答该算是近期拟IPO企业中为数不多的特出一员。不论是其比来一年已超过3亿的扣非净收好，照样在通知期内年均复相符添长率超60%的交易收好和相对答的爆发式收好“三级跳”，都在向市场和监管层亮出了一家拟IPO企业最有信念的“过会”底牌。

7月16日，在即将举走的证监会2020年第105次发审会上，四家拟IPO企业将登场挨次批准发审委审核，而豪悦股份的IPO申请便会行为当日的压轴之作末了一家上会受审。

公开原料表现，豪悦股份的前身豪悦有限成立于2008年3月，为国内小我卫生用品四周领先的制造商，凝神于妇、小、成人卫生护理用品的研发、制造与出售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。

实际上，在2017年6月之前，股份制改制之前的豪悦有限则是一家通盘家族企业式的夫妻店，成立固然近十年，期间屡经添资，但实控人李志彪和朱威莉夫妇二人不息把持着公司100%的股权，即使在2017年6月进走了其竖立以来的第一次股权转让，也是将李志彪夫妇之女和内部员工持股平台——期待多创引入股东之席。

2017年7月，即将股份制改制的豪悦有限进走了其成立以来的第五次添资，这也是其迄今为止唯逐一次引入外部投资人的扩股，也正在此时，两家投资机议和一位关键而奥秘的当然人翩然而至。

豪悦有限随后的故事便脉络更为清亮了。

2017年10月，正式改制成豪悦护理股份公司后，其旋即便正式启动了上市计划，在经过近一年的上市前辅导，陪同着2018年净收好同比爆添186%的利好，2019年5月中旬，豪悦股份正式向证监会递交IPO申请，拟在上交所主板挂牌上市不要机选彩票，计划发走不超过2667万股募资达15.48亿。

现在不要机选彩票，随着豪悦股份IPO申请的即日上会不要机选彩票，暗藏三年之久的奥秘外部投资者也在期待着投资“收割”期的到来。

1)关键当然人：从证监官员到资本大鳄的速成

2017 年 7 月 20 日，发展近十年皆起终保持家族夫妻店模式的豪悦股份终于迎来了始批外部投资者，也是其迄今为止唯逐一批外部投资者。

据豪悦股份招股书(申报稿)表现，斯时，经股东会审议，欲将豪悦股份注册资本由6,580.00 万元增补至7,632.63 万元，新添注册资本1,052.63 万元，别离由温州瓯泰投资企业(有限相符伙)(下称“温州瓯泰”)、奥康投资控股有限公司(下称“奥康投资”)和当然人薛青锋以货币出资认缴，其中温州瓯泰以5000万元认缴其中的657.89 万元，奥康投资以2800万元认缴其中的368.42 万元，而当然人薛青锋则出资200.00 万元认缴其中的 26.32 万元。

2017年10月，在豪悦股份改制折股后，温州瓯泰、奥康投资和薛青锋别离对答获得了豪悦护理689.52万股、386.16万股和27.60万股，分列豪悦护理股东名单第三、六、七位。

固然薛青锋直接持股数仅27.60万股，但其可谓是一手主导此次豪悦股份添资扩股的关键人物。

据叩叩财讯获悉，不论是温州瓯泰，照样奥康投资，这两家与薛青锋同时入股豪悦股份的机构投资者皆与薛青锋相关严密。

据工商原料表现，温州瓯泰成立于2017年6月21日，几乎转为此次入股豪悦股份而设，其清淡相符伙人和实走事务相符伙人造杭州兆恒投资管理有限公司(下称“杭州兆恒”)，而杭州兆恒的实控人便是薛青锋，其持有杭州兆恒60%的股权。

奥康投资固然在股权组织上为曾有中国鞋王之称的奥康集团实控人王振滔、王晨父子全资持有，但奥康投资与薛青锋之间同样相关匪浅。

2012年奥康投资与一家注册于杭州的中新力相符股份有限公司(下称“中新力相符”)相符资成立奥康力相符民间资本管理股份有限公司(下称“奥康力相符”)，而薛青锋便是奥康力相符始任总经理。

薛青锋本人在国内资本市场中，也并非寂寂无名之辈，甚至在江浙一带的资本市场投资圈中，这位颇具传奇色彩的人物更是有着相通资本大鳄般的存在。

2015年，A股上市公司德奥通航以一纸添发预案宣告着实控人的易主，薛青锋在此时便正式在国内资本市场以“资本大鳄”的现象登场，其议决由实际限制的浙江灿详实业投资有限公司从原德奥通航大股东北京市梧桐翔宇投资有限公司手中获得了德奥通航的实控权。

在薛青锋入主德奥通航时，有市场人士曾听命那时德奥通航的股价推算，薛青锋仅在德奥通航中的持股市值便已经超过8.3亿。

随后的薛青锋更是一气呵成在A股资本市场中叱咤纵横。

包括在万福生科、新潮能源、斯太尔、中捷资源等国内诸多以资本运作著名的上市公司中，薛青峰和他一手掌控的杭州兆恒的名字反复展现。

“薛青锋在资本市场的人脉浓重，经验雄厚，且与以前国内著名的‘德隆系’旧部瓜葛颇多，其在近年来在国内资本市场中的诸多操作皆可见‘德隆系’的影子。”一位挨近于薛青锋的知恋人士向叩叩财讯泄露，不论是在德奥通航、新潮能源、斯太尔照样中捷资源的相关资本运作中，薛青锋与“德隆系”旧部的严密相关呼之欲出，而这几家上市公司也不息被市场视为“德隆系”旧部重新征战A股市场的复出之作。

不过，很稀奇人清新，在2015年便转身成为A股身价近十亿资本大鳄的薛青锋还有另外一个身份，那便是原证监编制官员。

据叩叩财讯获悉，1977年出生的薛青锋，2004年至2007年曾在华峰集团担任企管部管陪生。2007年，脱离华峰集团后，薛青锋议决公务员考试进入了浙江省温州市金融办后任上市处处长。2009年11月，薛青锋正式调入浙江省证监局任职于上市二处，永远负责温州企业的上市推进做事以及省内上市公司的监管做事，。

2012年，时年35岁的薛青锋从浙江省证监局辞职下海，进入那时正强横发展的金融服务平台中新力相符担任副总裁，并同时出任奥康力相符总经理。

从2012年辞职到2015年成为德奥通航实控人并在诸多上市公司里“长袖善舞”，仅仅三年时间，薛青锋便从一位证监局的下层官员完善了到身价近十亿的“资本大鳄”的速成转折。

现在，经过数年暗藏后，薛青锋或又将在“一本万利”的IPO市场中迎来收获期。

“多年在金融监管机构任职的经历，让薛青锋不光谙熟金融运作的规律，也同时积攒了大批人脉，拥有多年当局相关和监管机构资源，这些都为薛青锋在之后的投资生涯中打下了坚实的基础，很多拟IPO企业，为了上市的便捷和顺当，出于多栽现在标，往往是最迎接薛青锋这类投资者的。”上述挨近薛青锋的知恋人士外示。

除了豪悦股份外，在2019年6月紧随其后递交IPO申请的新亚电子中，也同样可见薛青锋的身影。在2020岁始已经完善IPO逆馈并更新招股表明书的新亚电子，现在也正在期待上会受审时间窗口的到来。

能够意料的是，倘若豪悦股份和新亚电子的IPO皆得以成功，那么“资本大鳄”薛青锋的在投资圈中的小我声誉与财富又将展现水涨船高式的暴涨。

2)“大而不强”的豪悦股份

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固然除了有高添长、高收好的硬指标，还有拥有相通薛青锋之类原监管层官员的入股添持，但豪悦股份的异日发展风险亦不可小觑。

豪悦股份出售的产品为婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品及其他产品，出售业务听命区域划分为国内出售和国外出售。据其招股书(申报稿)表现，国内出售主要采用 ODM(代工) 和自有品牌出售两栽模式，其中自有品牌出售分为线上出售和 线下出售。国外出售主要采用 ODM 模式。

近年来，为了弥补ODM模式下能够造成的如毛利率矮下、渠道担心详等栽栽弱点，豪悦股份为在竭力扩大自有品牌产品出售四周，但遗憾的是，其近年固然推出了期待宝宝、先天明星、Mamamia、森林物语、汇泉、康福瑞、SunnyBaby、白 字等多个自有品牌，但自有品牌的出售照样奏效甚微。

据相关数据表现，在2017年，豪悦股份自有品牌的出售占比还能达到其营收的18%旁边，但随后几年自有品牌的出售占比却展现了大幅下滑，至2019年仅占其出售收好的8.41%，而其余超过9成的出售收好来自于ODM代工。

也正是自有品牌的添长乏力，让豪悦股份只能倚赖代工业务发展。在ODM发展模式下，豪悦股份欠缺对产品有效的定价权，便造成公司毛利率震荡较大，并隐微矮于同走可比公司，使得其团体营收四周虽“大”，但盈余能力在走业中却相对并不“强”。

数据表现，2017年-2019年，豪悦股份综相符毛利率仅别离为26.90%、26.59%和30.51%，而同期可比同走业公司毛利率的均值则别离达到了39.35%、35.63%和37.23%。

二者之间差距之大，连证监会也质疑其是否具有中间竞争力。在证监会对豪悦股份此次IPO下发的逆馈偏见函中，便直接请求其“结相符产品市场定位、出售区域、品牌及中间竞争力等，表明公司毛利率矮于同走业可比公司平均程度的因为及相符理性，发走人是否匮乏中间竞争力”。

“纸尿裤走业的同质化竞争主要，倘若豪悦股份自有品牌出售不克有效突破，以代工模式经营为主的豪悦护理又欠缺产品的有效定价权，倘若不息仰仗ODM模式，公司异日的发展难言笑不都雅。”一位永远跟踪造纸轻工走业的资深分析师坦言，在现在IPO申请趋势趋于宽松的环境下，相对优质的业绩或将让豪悦护理此次IPO得以成走，但如何转折现在“大”而不“强”的趋势，则是其上市后所必须面对的课题，否则投资者照样照样会选择用“脚”投票。

(完)

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